财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题(tí)终于(yú)尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官(guān)网发布公(gōng)告称，由11家(jiā)买方(fāng)机构、卖方(fāng)银行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出(chū)现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出(chū)这个问题(tí)的市(shì)场参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排(pái)名(míng)条款和担保条件，次级债的持有人是相较于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文件(jiàn)中，决(jué)策(cè)委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做(zuò)出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融(róng)市(shì)场(chǎng)较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方(fāng)可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的市场价(jià)值。各个(gè)区域(yù)的信贷(dài)衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负(fù)责决定在(zài)这个(gè)地区是否发生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总量(liàng)超过19武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义0亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新评估。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管(guǎn)文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉(sù)讼和罚款支出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样显示(shì)，从去(qù)年10月开始，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不(bù)宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞士政府的要求(qiú)下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将在合并交易(yì)完成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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